Daya penggerak yang tidak mencukupi
Di satu pihak, dari perspektif penyambungan semula pengeluaran kilang keluli, bijih besi masih mendapat sokongan; sebaliknya, dari perspektif harga dan asas, bijih besi sedikit terlebih nilai. Walaupun masih terdapat sokongan yang kuat untuk bijih besi pada masa hadapan, kita perlu berwaspada terhadap risiko penurunan mendadak.
Sejak pasaran bijih besi mula meningkat pada 19 November tahun lepas, kontrak 2205 pulih daripada paras terendah 512 yuan/tan kepada 717.5 yuan/tan, peningkatan sebanyak 40.14%. Cakera semasa diniagakan secara mendatar sekitar 700 yuan/tan. Dari sudut pandangan semasa, di satu pihak, dari perspektif penyambungan semula pengeluaran kilang keluli, bijih besi masih disokong; sebaliknya, dari perspektif harga dan asas, bijih besi sedikit terlebih nilai. Menjelang masa hadapan, penulis percaya bahawa walaupun bijih besi masih mempunyai sokongan yang kukuh buat masa ini, adalah perlu untuk berwaspada terhadap risiko penurunan mendadak.
pelepasan yang baik sudah berakhir
Faktor-faktor yang mendorong peningkatan bijih besi pada peringkat awal adalah jangkaan penyambungan semula pengeluaran oleh kilang keluli dan permintaan sebenar selepas pendaratan yang dijangkakan. Jangkaan semasa secara beransur-ansur menjadi kenyataan. Data menunjukkan bahawa pada 24 Disember tahun lepas, inventori kilang keluli + inventori hanyutan laut berjumlah 44,831,900 tan, peningkatan sebanyak 3.0216 juta tan daripada bulan sebelumnya; pada 31 Disember tahun lepas, inventori kilang keluli + inventori hanyutan laut berjumlah 45,993,600 tan, bulan ke bulan. Peningkatan sebanyak 1,161,700 tan. Data di atas mencerminkan bahawa strategi inventori rendah yang dikekalkan oleh kilang keluli selama setengah tahun telah mula longgar, dan kilang keluli telah mula menambah inventori. Pemulihan di Shugang dan penyingkiran inventori perdagangan buat kali pertama sejak September 2021 juga mengesahkan perkara ini.
Sekiranya pengisian semula loji keluli telah ditentukan, kita perlu mempertimbangkan dua isu: Pertama, bilakah pengisian semula loji keluli akan berakhir? Kedua, berapa lama masa yang diperlukan untuk penyambungan semula pengeluaran untuk mencerminkan pemulihan besi lebur? Berkenaan soalan pertama, secara amnya, jika loji keluli hanya mengisi semula gudang secara berkala, tempohnya tidak akan melebihi tiga minggu. Jika permintaan terus baik, kilang keluli akan terus meningkatkan inventori, yang tercermin dalam pergerakan menaik berterusan pusat volum pelabuhan, volum transaksi, dan inventori kilang keluli. Pada masa ini, kilang keluli lebih cenderung untuk mengisi semula gudang mereka secara berperingkat, terutamanya disebabkan oleh sebab-sebab berikut: Pertama, wilayah selatan, yang dapat menyambung semula pengeluaran secara berterusan, tidak lama lagi akan membawa pengurangan bermusim dalam penggunaan kapasiti pada bulan Januari; Disebabkan pengeluaran yang terhad pada musim luruh dan musim sejuk dan Sukan Olimpik Musim Sejuk, kadar penggunaan kapasiti tidak mungkin meningkat dengan ketara, dan tiada syarat untuk penyambungan semula pengeluaran secara berterusan; Ketiga, di China Timur, yang merupakan kuasa utama untuk menyambung semula pengeluaran, kadar penggunaan kapasiti dijangka pulih sebanyak 10%-15%. Tetapi jika anda melihatnya dari perbandingan mendatar, semasa Festival Musim Bunga selama ini, skop penyambungan semula pengeluarannya masih terhad. Oleh itu, kita cenderung untuk berfikir bahawa pengisian semula dan penyambungan semula pengeluaran baru-baru ini semuanya berperingkat.
Berkenaan soalan kedua, dijangkakan pengeluaran besi lebur akan meningkat pada bulan Januari, mencapai tahap 2.05 juta hingga 2.15 juta tan sehari. Tetapi memandangkan penyambungan semula pengeluaran adalah secara berperingkat, pemulihan dalam pengeluaran besi lebur dalam beberapa minggu akan datang tidak akan mempunyai pemacu menaik jangka panjang.
Penilaian yang agak tinggi
Pertama sekali, dari perspektif penilaian, harga mutlak sudah tinggi berbanding asasnya. Dalam perbandingan mendatar, gelombang terakhir bermula dari jualan langsung, kepada jangkaan penyambungan semula perdagangan, kepada jangkaan penambahan semula kilang keluli, dan kenaikan dan penurunan output besi lebur muncul di pasaran dari akhir September hingga awal Oktober tahun lepas, apabila harga cakera tinggi. Sekitar 800 yuan/tan. Pada masa itu, inventori pelabuhan bijih besi ialah 128.5722 juta tan, dan purata output besi lebur harian ialah 2.2 juta tan. Keadaan inventori dan permintaan semasa jauh lebih buruk berbanding akhir September tahun lepas. Walaupun mempertimbangkan penyambungan semula pengeluaran pada bulan Januari, dijangkakan pengeluaran besi lebur tidak akan kembali kepada 2.2 juta tan/hari.
Kedua, dari sudut pandangan statistik, asas kontrak 2205 secara amnya dikekalkan pada 70-80 yuan/tan pada bulan Februari dan Mac setiap tahun. Asas semasa kontrak 2205 hampir 0, walaupun harga spot seperti serbuk super mengalami peningkatan 100 yuan/tan, memandangkan asas yang kukuh, kadar susulan cakera juga sangat terhad. Tambahan pula, harga port arus perdana semasa bagi serbuk super istimewa secara amnya sekitar 470 yuan/tan, dan tiada syarat untuk ia meningkat kepada 570 yuan/tan.
Akhirnya, dari perspektif perkaitan produk hitam, disebabkan oleh sokongan harga keluli yang lemah, penurunannya juga akan menyebabkan pelarasan menurun bijih besi. Pada masa ini, permintaan untuk tetulang besi di luar musim dipenuhi, dan permintaan yang ketara adalah rendah. Dari segi inventori, walaupun inventori sosial masih berkurangan, jumlah inventori kilang keluli telah mula meningkat, menunjukkan permintaan yang rendah untuk penyimpanan pada musim sejuk ini. Disebabkan oleh harga semasa yang tinggi dan kekurangan keyakinan terhadap permintaan masa hadapan, pedagang kekurangan kesediaan untuk penyimpanan musim sejuk. Dengan adanya tekanan menurun ke atas keluli, jelas bahawa bijih besi tidak boleh dibiarkan begitu sahaja.
Secara keseluruhan, dorongan menaik bijih besi dalam tinjauan pasaran adalah untuk jangka masa pendek, manakala dorongan menurun mempunyai impak yang lebih mendalam.